回望過去的一年裏（lǐ）麵，對矽業人來說無疑是讓很記憶猶新的一個（gè）過渡（dù）期，大家都（dōu）知道從17年開始DMC有機矽膠產（chǎn）品價在猛然抬價， 甚至導（dǎo）致有價（jià）無貨現象，導致（zhì）下遊矽膠（jiāo）廠家出現嚴（yán）重影響，虧損倒閉說來就來，一直至到（dào）近幾個月才出現平直甚至下滑，而在這個 瘋狂的時期裏上遊矽膠製品廠家到底有哪些企業賺了哪些又折了，你想（xiǎng）知道（dào）嗎？

　　總（zǒng）體（tǐ）狀況

　　先通過營收、利潤、利潤率三張總表，看一下從2017年第（dì）一季度到2018年第二季度的一年半內，國內有機矽企業的整體（tǐ）狀況：

　傳化、三友（yǒu）、魯西、興發、東（dōng）嶽位列前五位

　　魯西、三友（yǒu）、東嶽、合盛、新安獲利最多

　　合盛以23.2%的利潤率遙遙領先（xiān）！由於（yú）有機矽（guī）價格的上漲，東嶽（yuè）、魯西、三孚、三友、新安等上遊企業均實現了10%以上的利潤率。

　　下麵我們一一來看各家（jiā）企業在2017年第一季度到2018年第二季度一年半內的（de）業績狀（zhuàng）況：

　　銷售額第一（yī）、利潤率倒數——傳化智聯

　　過去一（yī）年（nián）半，傳（chuán）化智聯以303億元的總收入在本文統計的（de）16家有機矽企業（yè）中（zhōng）位居第一。在（zài）整個2017年，傳化（huà）智聯銷售額實（shí）現四個（gè）季 度的連（lián）續增長，2017年（nián）第四季度更是達到了72.2億元。

　　但（dàn）是傳（chuán）化的利潤額並不高，過去六季度共實現利潤7.4億元，利潤率（lǜ）僅為2.6%，在本（běn）文統計的（de）16家有機矽上市企業中（zhōng）倒數第四。

　　賺錢最多——魯西化工（gōng）

　　在銷售額方麵（miàn），雖然魯（lǔ）西化（huà）工不及傳化（huà）和三友，但過去六季度在淨利潤方麵，魯西化工卻以（yǐ）36.7億元拔得（dé）頭籌。而（ér）這其中重要因素 之一便為（wéi）單（dān）體價（jià）格的上漲。

　　得益於有機矽產品價格的上升，魯西化工在2017年實現了連續四個季度的利潤大增，利潤率更是從第一季度的6.5%一路飆升到（dào）第四 季度（dù）的18.7%。全年總利潤（rùn）達19.5億元，與2016年相比同比（bǐ）大（dà）增超過600%，無疑是國內有機矽行業的最大贏（yíng）家。

　　雖然（rán）在2018年有機矽（guī）價（jià）格小幅度回落，魯西利潤率仍（réng）維持（chí）在15%以（yǐ）上，上半年實現利潤17.2億元，接近去年（nián）全年。

　　利潤率最高——合盛矽業

　　2017年第一季度（dù）到2018年第二季度，合盛矽業平均利潤率達到了驚人的23.2%，在（zài）本文統計的16家有機矽上市（shì）企業（yè）中位列第一，領 先第二位的東嶽集團6個百分（fèn）點。也是得益於有機矽產品價格上漲，從2017年第二季度開始，合盛單（dān）季淨利潤便開始大幅增長。雖 然一年半時（shí）間的總銷售額（é）不過124.2億元，連三友化工的一半都不到，淨利（lì）潤卻高達29.6億元（yuán），與三友相差無幾。

　　銷售額、淨利潤雙料老二——三友化工

　　在銷售額方麵，三友化工以和傳化智聯僅1.2億元的差距，位列第二。過去六個季度，三友化工銷售額較為穩定，基本維持在50億（yì） 元的季度銷售額。

　　同時（shí），三友也是淨利潤第二的企業，六季度總利潤達30.7億元，2018年第二季度更是實（shí）現了7.4億元的淨利潤，環比增長51.9%。

　　“三連增”、“三連超”——東嶽集團

　  要說有機矽（guī）紅利階段的大贏家，自然少不了東嶽集團。2017年第一季度到2018年第二季度，東嶽營收並不算很多，與三 友尚有百億差距，但是東嶽的利潤與三友則不相上下，過（guò）去一（yī）年半淨利潤達到30.5億元，六季（jì）度平均利潤率更是達到（dào）了17.2%，僅 次於合盛。尤其（qí）是2018年上半年，在（zài）部分單體企業業（yè）績（jì）表現略有下降的情況下（xià），東嶽實現（xiàn）了營收和利潤的更大幅度增（zēng）加。

　 2017年（nián）淨利（lì）潤同比大增160%的東嶽，沒忘記付出血汗（hàn）的功臣（chén）。大家還記得去年底（dǐ）東嶽集團的兌現獎勵大會（huì）嗎？東嶽一次 性拿出（chū）1.1億元來獎勵（lì）為集團作出重大貢獻的團（tuán）隊和個人，有機矽公司團隊更是獲得了利潤特別貢獻獎50萬元。強啊！

　　業績就像過山車——新安股份

　　利潤（rùn）率，有點低——興發（fā）集團

　　興發與傳化有點像，都屬於高營（yíng）收、低利潤。2017年第一季度到2018年第二季度的六個季（jì）度，興發實現營收（shōu）251.5億元（yuán），但是利潤 僅有5.1億元，以2%的利潤率在本文統計的16家企業中倒（dǎo）數第二。2017年第三季度是淨利潤最高的一個季度，1.33億元，不過利潤 率也隻有3.3%，與上文提到的企業相距（jù）甚遠。

　　小而精——三孚矽業（yè）

　　與以上大佬（lǎo），尤其是同城兄弟——唐山三友相比，唐山三（sān）孚顯得mini了許多。過去六個季度，三孚營收非常（cháng）平穩，單季度營收平均 在2.7億元左右。但是（shì）專注（zhù）兩矽（三氯氫矽、四氯化矽）研發和生產的三孚，利潤並不低，尤其在2017年下半年和2018年第一季度 ，淨利潤較為可（kě）觀。在六季度平均利潤率方麵，唐山（shān）三孚也以13.1%的利潤率（lǜ）高於（yú）唐山三友。

　　炭黑翹楚——黑貓炭黑

　　黑貓炭黑主營業務之一是白炭黑，因此黑貓的業績狀況與有機矽行業息（xī）息（xī）相（xiàng）關。過去一年半，黑貓炭黑共（gòng）實現營收108.5億元， 2017年第（dì）四（sì）季度最高，為22.3億元；2018年第二季度則是黑貓淨利潤最高的一個季度，為1.7億元（yuán）。

　　看了上遊，再看下遊。

　　由（yóu）於下遊企（qǐ）業多為單一（yī）企業，規模相對較（jiào）小，而單（dān）體企業大多為綜合性化（huà）工企業，且本文統計的又是企業的整體數（shù）據，因此與上（shàng）遊企業（yè）相比，下遊（yóu）矽橡膠製（zhì）品企業在營收和利潤方麵的數據相對較小。

　　由於過去一年（nián）多有機（jī）矽原料價格的大（dà）幅上漲，下遊企業生產成本驟增，部分企業不但不賺，而且出現虧損（sǔn）。

　　利潤率墊底——德美化工

　　2017年第一季度到2018年第二季度，德美化工一年半（bàn）銷售額33億元，雖然與（yǔ）上（shàng）遊單（dān）體企業差距較大，但是（shì）與其他下遊企業相比，已 經算很高了。不（bú）過，2017年後三個季度（dù），德美營收和利潤出現三連跌，第（dì）四季度更是虧損1000萬元。德美六季（jì）度總（zǒng）利潤隻有6000萬 元，平均利潤率在本文統計的企業中倒數第一。

　　當（dāng）然，由於有機矽業務僅僅（jǐn）是德美多個業務板塊之一，有機矽市場發展對（duì）德美業績有一定影響，但並不起決定作用。

　　業績受影響，利潤（rùn）仍可觀——天賜材料

　　如（rú）果（guǒ）隻看統計數據，廣州天賜材料在過去一年半的業績可謂亮眼，六個季度實現（xiàn）淨利潤7.5億元，2018年第一季（jì）度淨利潤4.12億元（yuán） ，利潤（rùn）率高達94.4%，不過（guò）這主要由於該季（jì）度會計（jì）核算（suàn）方式的變更。去掉一個最高數，去掉一個最低數，天賜平均利（lì）潤率大概在 15.2%，在本（běn）文統計的16家（jiā）企（qǐ）業中排名（míng）第四（sì），已經相（xiàng）當不錯。

　　不（bú）過，通過天（tiān）賜營收及利潤情況表，我們（men）還是可以看出，天賜的業績也受到上遊有機矽原材料價格上漲的影響，2017年第三（sān）和第（dì）四 季度利潤均出（chū）現（xiàn）一（yī）定下滑，尤其第四季度，淨利（lì）潤（rùn）僅（jǐn）0.27億元。即使到了今年第二季度，利潤和利潤率相比去年同期，也（yě）低了很多（duō） 。

　　賣的越多，賺的越少——回天新材

　　和其他下遊企業一樣，回天新材的（de）業績受到了上遊原材料價格（gé）上漲的巨大（dà）影響。回天產品生產涉及的直接材料眾多，占生（shēng）產成本的 80%以（yǐ）上，其主要原（yuán）材料107矽橡膠等受上遊原料價格的影響，也出現價格驟增，導致回天（tiān）利潤被大大（dà）壓縮。從上表可以看出，整個 2017年，在營收不斷小幅增加的情況下，回天利潤和利潤率幾乎呈現遞減狀態，也就（jiù）是“賣的（de）越多（duō），賺的越少”。

　　不過，隨著價格（gé）上漲逐漸向（xiàng）下（xià）遊傳遞，回（huí）天在挺過原料價格暴漲（zhǎng）之後，也全麵提高公司產品價格，並通過開辟（pì）新的國際大宗原料采（cǎi） 購渠道，降低原料成本。在2018年第一季度（dù），回天營收、利潤和利潤率均實現大幅增長。但是，隨著下遊行業增長放緩和市場（chǎng）需求 下降，回天在本（běn）年第二季度業績又出現一定下滑。

　　利潤從1個億到600萬——宏達新材

　　宏達新材（cái）是“賣的越多（duō），賺的越少”的另一（yī）個典型。2017年宏達銷（xiāo）售額實現四連增，利潤卻出現（xiàn）四連降，從（cóng）第一季度的（de）1.05億元降 到第四季度的600萬，利潤率也從5.1%降到0.2%。直到進入2018年，才出現一定好轉。

　　穩——美思德化學

　　整體來看，雖然美（měi）思德在利潤率方（fāng）麵（miàn）有所下降，但是過去六個季度，美思德在營收和利潤方麵波動不大，營收基本（běn）在（zài）7000萬左（zuǒ）右， 利潤約在1000萬左（zuǒ）右，平（píng）均利潤（rùn）率在15.6%，相（xiàng）當可觀。

　　“利（lì）潤下（xià）降（jiàng）在於研發投入增加”——晨化股份

　　晨化業績受有機矽原材料價格上漲的影響並不明顯，雖然從2017年第三季度（dù）到2018年第一（yī）季度利潤和利潤率出現（xiàn）下滑（huá），但是幅度不 算太大，並且如（rú）晨化公告所言，淨利潤下降的原因主要是（shì）：研發費（fèi）用比上年（nián）同（tóng）期（qī）增加（jiā）以及全資子公司試產後計提固（gù）定成本。過去六 季度，晨化實（shí）現營收11億元，利潤1.1億（yì）元。

　　賺錢最少——矽寶科技

　　單看2017年營（yíng）業數據，矽寶科技（jì）實現了淨利潤四連增。但是與2016年相比（bǐ），才會發現過去的一年半，矽寶科技麵臨重大困難。2017 年，矽寶實現營（yíng）業總收入（rù）7.3億元，與2016年相比（bǐ），增長11.6%；但是淨利潤僅0.52億元，同比大降42.63%。2018年第一季度，矽寶 更是出現虧損。2017年第一季度至2018年第二季度，矽（guī）寶也是本文統計的16家（jiā）企業中利潤最少的。

　　結 語

　　綜合分析以上多家有機矽企業可以發現，在過去有機矽市場波濤洶湧的一年多的時（shí）間裏，上遊單體企業營收和利潤均出現大幅增長 ，下遊企（qǐ）業則因為原材料成本增加、環保趨嚴、下遊需（xū）求疲軟等原因，利潤大降（jiàng）。不過隨著2018年價（jià）格變動向下遊傳導逐漸完成， 下（xià）遊企業經營出現一定好轉。

　　當下，有機矽市場旺季不旺，原料價格雖然（rán）仍處高位，但（dàn）基本穩定甚（shèn）至小（xiǎo）幅回落。預計未來一定時期，上下遊將維持在一種（zhǒng）平衡狀 態。

　　長遠來看，有機矽行業（yè）新一輪擴產正在（zài）如火如荼地進行，上遊集中度不（bú）斷提高，且上（shàng）遊企業在逐步向下遊（yóu）延伸和擴張，資本的（de）力量 異常強大。有朝（cháo）一日，下遊中小企業被吞並，幾（jǐ）家寡頭壟斷全行業（yè），也並（bìng）非不可能。